思美传媒本次发行前总股本为7,296.80万股，本次拟公开发行普通股2,433.00万股，发行后公司总股本为9,729.80万股思则凯。本次公开发行的股份占发行后总股本的25.00%。
6月29日证监会公布思美传媒股份有限公司首次公开发行股票招股说明书（申报稿）.
（一）媒介代理业务占比过高、业务较为单一的风险
公司为综合服务类广告公司，主营业务是为客户提供全面的广告服务，业务内容涉及媒介代理、品牌管理两大块，能为客户提供从市场调研、品牌策划、广告创意、广告设计到媒介策划、媒介购买、监测评估的一条龙服务思则凯。报告期内公司收入构成具体如下表所示：
由上表可见，虽然公司的品牌管理业务规模呈上升趋势，但是增长幅度低于媒介代理，媒介代理收入占比也由2009年的98.39%上升至2011年的98.74%思则凯。公司存在业务较为单一，媒介代理业务占比过高的现状。此现状的延续，将可能对公司后续盈利能力的增强带来不利影响。
（二）广告公司客户占比较高的风险
公司所提供的服务内容较为丰富，公司的客户不仅包含直接客户，亦包含广告公司客户思则凯。报告期，公司两类客户的营业收入如下表所示：
由上表可见，报告期内，发行人广告公司客户的收入占比较高，一直保持在50%以上思则凯。公司向广告公司提供的服务以媒介代理业务为主，包括区域性媒介策划、媒介购买及监测评估。凭借公司较为突出的区域性媒介策划、地方性媒体资源整合、媒介购买及后续的广告监测评估服务，公司与国际4A广告公司客户保持了良好的合作关系，例如公司已与群邑、广东凯络结成了战略同盟，推动了广告公司客户收入的稳定增长。假如后续市场格局发生变动，竞争更为激烈，将对公司的盈利能力产生不利影响。
（三）税收优惠变化风险
根据《企业所得税法》规定，国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15%的税率征收企业所得税思则凯。根据浙江省科学技术厅、浙江省财政厅、浙江省国家税务局和浙江省地方税务局共同签发的浙科发高[2009]289号文件，股份公司自2009年起被认定为高新技术企业，认定有效期3年。公司2009年度－2011年度的企业所得税的适用税率为15%，2009年度－2011年度因高新技术企业产生的税收优惠金额占当期扣除股份支付后归属于母公司股东的净利润比例分别为8.14%、6.82%和6.34%。
按现行相关规定，公司的高新技术企业认定有效期为3年，认定期满后，如果公司不再符合高新技术企业的认定标准，将执行25%的所得税率思则凯。如果公司不符合或不能持续符合享受税收优惠的条件，将对公司的经营成果产生一定的不利影响。
（四）应收账款金额较高且占比较大的风险
报告期内各期末，公司应收账款账面价值分别为20,657.62万元、20,802.95万元和16,114.42万元，占同期总资产比例分别为57.17%、46.86%和31.29%，是公司资产的主要构成部分思则凯。报告期末公司1年以内的应收账款余额占全部应收账款余额的比例为99.17%，目前公司的主要客户均与公司建立了良好的合作关系且均与公司合作多年，主要为国内外知名企业，信用良好，具有较强的支付能力。
尽管如此，如果公司主要客户的财务状况出现恶化、或者经营情况和商业信用发生重大不利变化，公司应收账款产生坏账的可能性将增加，从而对公司的经营产生不利影响思则凯。
（五）客户集中度较高的风险
报告期内，公司向销售前五名客户的销售金额合计占当期营业收入的比例分别为63.32%、62.94%和60.63%思则凯。销售前五名客户主要为国内外知名企业和国际4A广告公司。
公司实施大客户战略，充分了解核心客户的服务需求，并在资源分配和团队建设方面予以倾斜思则凯。公司的专业技能和对广告市场的深刻把握为大型客户的广告投放提供有力的支持，客户对公司的服务有较强的依赖。对于直接客户，依托于长期积累的综合服务能力，公司不断增加对大中型客户的资源配置，以携手客户共同发展，报告期内，公司500万元以上销售金额的直接客户由2009年的19家提升至2011年的27家，此类直接客户的销售金额由27,096.34万元提升至50,787.92万元；对于广告公司客户，公司与国际4A广告公司保持了多年合作关系，基于优势互补、强强联合，2008年起公司先后与群邑、广东凯络等国际4A广告公司结成了战略同盟，该合作平台为公司业务的稳定发展提供了保障。同时，报告期内公司不断拓展新客户，减少了公司对单一客户的依赖程度。但是，如果未来公司主要客户的需求发生较大不利波动，将可能对公司的经营造成一定的不利影响。
